鉅大LARGE | 點擊量：1185次 | 2022年08月26日
鋰電池產(chǎn)業(yè)并購洶涌 凱恩股份奪得優(yōu)質(zhì)標的
新能源汽車的飛速發(fā)展，帶動了鋰電產(chǎn)業(yè)的迅猛擴張和并購熱潮，僅2017年初至現(xiàn)在便超過30起。并購洶涌背景下，優(yōu)質(zhì)標的越來越少，而就在近期，A股老牌上市公司凱恩股份公布通告稱，擬以27.22億元并購以技術(shù)實力見長的鋰電池行業(yè)領(lǐng)先公司卓能新能源97.8573%的股權(quán)，加上之前持有的2.15%卓能股份，并購?fù)瓿珊?，凱恩股份將持有卓能100%股份，在鋰電池領(lǐng)域?qū)嵙M一步上升，為其實現(xiàn)特種紙制造和鋰電池業(yè)務(wù)的雙輪驅(qū)動發(fā)展的公司版圖落下重要一子。
近幾年，凱恩股份一直探尋公司多元化發(fā)展，依托紙業(yè)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)，在新能源領(lǐng)域不斷加大布局力度，以提升上市公司的核心競爭力和盈利上升點。先后參股卓能新能源，和中洋新能等公司共同出資設(shè)立世能氫電科技，參股投資深圳市愛能森科技，切入鋰電、氫能源及儲能領(lǐng)域。
業(yè)內(nèi)人士分析，凱恩股份本次引入卓能新能源，有望對上市公司新能源前端產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略形成強效補充，雙方的技術(shù)和客戶共享，實現(xiàn)資源和效能的轉(zhuǎn)換共贏，從而增強凱恩股份的續(xù)航能力。
鋰電行業(yè)迎風(fēng)口帶動并購熱潮
據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院《動力鋰電池行業(yè)市場投資分析報告》測算，2017-2019年動力鋰電池將保持40%的復(fù)合上升率。據(jù)估計,動力鋰電池行業(yè)未來20年市場價值將達到2400億美元，行業(yè)風(fēng)口強勁。
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行業(yè)的高景氣度也帶動鋰電版塊兼并購熱度不減，如創(chuàng)新股份收購上海恩捷，新綸科技收購T&T鋰電，科陸電子收購上海卡耐，納川股份收購星恒電源、惠州億鵬，賢豐控股收購妙盛動力和慧通天下等，僅2015年到2017年上半年，上市公司鋰電相關(guān)并購交易規(guī)模就超1500億元，行業(yè)呈現(xiàn)出一片繁榮。
據(jù)媒體不完全統(tǒng)計，絕大部分并購都實現(xiàn)了當(dāng)初的收購預(yù)期，如被堅瑞沃能收購的動力鋰電池生產(chǎn)公司沃特瑪，首年業(yè)績完成率達到229.71%;東方精工收購普萊德后上半年動力鋰電池營收3億元，普萊德年內(nèi)產(chǎn)量預(yù)計達7Gwh等。并且，被并購的鋰電業(yè)務(wù)多數(shù)都成為上市公司的盈利絕對主力。
新能源補貼退坡電池公司"硬實力"迎大考
在并購洶涌的背景下，鋰電池公司其實也面對著巨大的挑戰(zhàn)，行業(yè)洗牌加速進行中，優(yōu)質(zhì)標的越來越少，今年一月，新能源汽車新版補貼政策正式實行，整體退坡40%，補貼金額最多降低了4.4萬元。補貼大幅度退坡，倒逼新能源車企迎來成本控制的大考，也是對其核心動力鋰電池公司"硬實力"的考驗。
雖然面對壓力，動力鋰電池公司依然在不斷調(diào)整自身發(fā)展思路，提升技術(shù)水平，降低成本投入，適應(yīng)市場變化，并逐步涌現(xiàn)出一批引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的"排頭兵"
以上述凱恩股份并購的電池公司卓能新能源為例，卓能可以說是國內(nèi)生產(chǎn)18650電芯第一梯隊的動力鋰電池公司，擁有半自動化上料化成柜、圓柱電池底部點焊檢測裝置及檢測方法、一種圓柱鋰電池卷芯墊片等多項先進專利技術(shù)。并在2016年六月，入選工信部《汽車動力蓄電池行業(yè)規(guī)范》公司目錄，獲得國家資質(zhì)認可，其他入選公司還包括力神、沃特瑪、億緯鋰能、國能等知名品牌。
卓能的18650產(chǎn)品特性的市場前景一直被業(yè)內(nèi)廣泛看好。18650作為圓柱電池產(chǎn)品，目前在國內(nèi)純電動乘用車和物流車領(lǐng)域占有重要市場，特別是A00級電動轎車和物流車領(lǐng)域，圓柱電池特性和這些車輛更加貼合，18650電芯從產(chǎn)量上更加符合車企大批采購、穩(wěn)定供貨的需求。
卓能新能源雖然成立時間不長，但從市場反應(yīng)看，其產(chǎn)品性能獲得高度認可。今年六月，卓能推出了容量3350mAh的高能量密度18650電芯，表明卓能已進入3350mAh這個高能量密度市場。
市場人士預(yù)測，卓能已經(jīng)在行業(yè)技術(shù)領(lǐng)域突破電池能量密度瓶頸，具備了可以直接和外國行業(yè)品牌爭奪市場的能力。這將為卓能產(chǎn)品在能量密度提升、單位成本降低和提升毛利率方面形成積極影響。
"硬實力"成為實現(xiàn)業(yè)績預(yù)期強支撐
縱觀國內(nèi)鋰電公司的兼并購案例，公司業(yè)績對賭已成為常態(tài)化。據(jù)通告顯示，本次凱恩股份并購卓能新能源，卓能承諾，2017年、2018年、2019年、2020年，公司歸屬于母公司所有者的凈利潤分別不低于1.4億元、2億元、2.4億元、2.8億元。這樣的業(yè)績對賭，著實吸引了市場對其后期業(yè)績能否實現(xiàn)預(yù)期的關(guān)注。
從卓能財報數(shù)據(jù)看，2015、2016年度持續(xù)2年實現(xiàn)業(yè)績上升，僅2017年上半年就實現(xiàn)營業(yè)收入6.68億元，較上年同期上升53.23%，凈利潤實現(xiàn)約4156萬元。市場人士預(yù)測，隨著2017年第二季度末國內(nèi)新能源汽車市場開始回暖，下半年動力鋰電池公司營業(yè)額還將有望進一步提升，卓能新能源實現(xiàn)盈利上升，達成業(yè)績預(yù)期或許是大概率事件。
據(jù)行業(yè)機構(gòu)不完全統(tǒng)計，卓能新能源2017年1-六月裝機量約為350萬Wh，而7-八月的裝機量超過1360萬Wh。隨著國家對新能源汽車政策調(diào)整趨于穩(wěn)定，動力鋰電池市場度過了年初調(diào)整期內(nèi)的"不安"，動力鋰電池公司迎來2017年業(yè)績上升的黃金時期。從裝機量數(shù)據(jù)分析來看，卓能新能源第三季度業(yè)務(wù)態(tài)勢良好，而隨著第四季度市場爆發(fā)，動力鋰電池公司業(yè)績將實現(xiàn)向上突破。
另值得一提的是，卓能新能源配備的產(chǎn)線較為先進，處于國內(nèi)一流水平。旗下廣西卓能總投資100億建設(shè)"50億安時鋰離子動力鋰電池及10萬套新能源汽車電源系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化"項目，占地總面積2000畝。預(yù)計建成4個標段以及PACK車間，引進8條全球最先進全自動化動力鋰電池生產(chǎn)線。目前已完成2個標段建設(shè)，引進了2條世界上最先進的以鋰鹽為重要原料的二次動力和儲能系統(tǒng)生產(chǎn)線。如今，廣西卓能產(chǎn)品已通過國內(nèi)多家知名汽車廠商如五菱、奇瑞、北汽等的技術(shù)檢測，并陸續(xù)應(yīng)用于北汽、東風(fēng)、江鈴、金杯等汽車領(lǐng)域，并斬獲和多家車企、PACK公司的供貨訂單。未來4個標段建成完畢，將實現(xiàn)日總產(chǎn)量突破200萬只。PACK車間將實現(xiàn)年產(chǎn)產(chǎn)量10萬套新能源汽車電源系統(tǒng)，卓能新能源的產(chǎn)量將有望實現(xiàn)成倍釋放。
從中長期來看，新能源汽車的發(fā)展符合環(huán)保、節(jié)能的歷史大趨勢，在市場紅利的用途下，核心動力的電池公司也將迎來新的市場機遇，借助自身優(yōu)勢和上市公司平臺資源，電池公司將作出一番作為，有望成為上市公司凈利潤穩(wěn)定上升的主力支撐。
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