財(cái)聯(lián)社（石家莊，記者張良德）訊，二十一日，滄州明珠（002108，SZ）公布通告將新建兩個(gè)3.8萬噸BOPA薄膜項(xiàng)目以及一個(gè)2億平濕法鋰電池隔膜項(xiàng)目，再度加碼兩項(xiàng)業(yè)務(wù)項(xiàng)目，加上今年早些時(shí)候上馬的兩個(gè)項(xiàng)目，公司在該兩項(xiàng)業(yè)務(wù)上的投資總額已超過29.5億元。面對(duì)公司的"銳意進(jìn)取"，市場(chǎng)投資者也表現(xiàn)的樂于"買賬"，滄州明珠股價(jià)上周五漲停，報(bào)收8.29元/股，周一又高開近2%，早盤初漲幅擴(kuò)大至逾4%。

滄州明珠公司人士表示："公司現(xiàn)有的生產(chǎn)線現(xiàn)在都是正常滿負(fù)荷生產(chǎn)，薄膜下游的包裝公司對(duì)我們有擴(kuò)產(chǎn)的需求，鋰電池隔膜現(xiàn)在也進(jìn)入了主流市場(chǎng)，下游市場(chǎng)需求旺盛。"

強(qiáng)烈的市場(chǎng)下游需求成為了公司發(fā)展的良機(jī)，但在高速擴(kuò)張的同時(shí)，以公司不足53億元（中報(bào)數(shù)據(jù)）的總資產(chǎn)，面對(duì)近30億元的項(xiàng)目投資，公司融資能力和自身組織復(fù)制能力也或?qū)⑹艿娇简?yàn)。

一日之間"連落三子"再度加碼BOPA薄膜和電池隔膜項(xiàng)目

十月二十一日晚，滄州明珠（002108.SZ）披露通告擬定增不超13.75億元投資兩個(gè)3.8萬噸的BOPA薄膜項(xiàng)目，同時(shí)自行投資7億元新建2億平濕法鋰電池隔膜項(xiàng)目。此次上述三個(gè)項(xiàng)目投資總金額合計(jì)為17.5億元。

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滄州明珠人士稱，公司BOPA薄膜中高端產(chǎn)品市場(chǎng)占有率領(lǐng)先，國(guó)內(nèi)外重要的包裝公司如安姆科、頂正、永新等都是公司客戶，而電池隔膜現(xiàn)在進(jìn)入了主流電池廠商的供應(yīng)鏈體系，現(xiàn)在市場(chǎng)下游對(duì)公司產(chǎn)品需求旺盛，客戶對(duì)公司提出了擴(kuò)產(chǎn)量的需求。

同時(shí)公司方面還告訴記者："因項(xiàng)目建設(shè)周期長(zhǎng)，如鋰電池隔膜項(xiàng)目的建設(shè)周期是24個(gè)月，而上一個(gè)電池隔膜項(xiàng)目也是剛剛開始建設(shè)，所以新建項(xiàng)目可能短時(shí)間無法貢獻(xiàn)利潤(rùn)。"

今年滄州明珠的公司擴(kuò)張進(jìn)入了"快車道"，此前已落地蕪湖地區(qū)的一個(gè)3.8萬噸BOPA薄膜項(xiàng)目和一個(gè)2億平的濕法鋰電池隔膜項(xiàng)目。

上述項(xiàng)目全部完工后，滄州明珠中高端BOPA薄膜產(chǎn)量將達(dá)到14.25萬噸，較當(dāng)前2.85萬噸的產(chǎn)量將提高4倍。鋰電池隔膜項(xiàng)目產(chǎn)量達(dá)到6.9億平（含5.9億平濕法鋰電池隔膜），較當(dāng)前2.9億平產(chǎn)量將提高1.3倍。按照當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算，上述兩項(xiàng)業(yè)務(wù)滿產(chǎn)滿銷情況下銷售額將接近60億元，若屆時(shí)公司毛利率仍能維持在當(dāng)前水平，預(yù)期將為公司每年帶來12億元的毛利。

產(chǎn)品下游需求旺盛高速擴(kuò)張或考驗(yàn)組織復(fù)制能力和融資能力

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鋰電池隔膜作為當(dāng)前汽車動(dòng)力鋰電池的三大核心部件之一，目前隨著新能源汽車市場(chǎng)蓬勃發(fā)展，需求量大增。在去年滄州明珠鋰電池隔膜項(xiàng)目終于擺脫多年虧損狀態(tài)，公司董秘李繁聯(lián)表示："現(xiàn)在公司濕法鋰電池隔膜已經(jīng)進(jìn)入了國(guó)內(nèi)主流電池公司供應(yīng)鏈，未來產(chǎn)品的盈利能力會(huì)有所上升，市場(chǎng)推廣速度將會(huì)提高。"

由于汽車主機(jī)廠和鋰電池主流廠商對(duì)供貨方進(jìn)入供應(yīng)鏈的測(cè)試嚴(yán)格且周期長(zhǎng)，市場(chǎng)新玩家進(jìn)入速度慢，老玩家均在抓緊時(shí)間擴(kuò)大市場(chǎng)份額。除滄州明珠外，如恩捷股份、星源材質(zhì)，中材科技等電池隔膜生產(chǎn)公司也在積極建設(shè)新的生產(chǎn)線。

而在BOPA薄膜業(yè)務(wù)方面，滄州明珠公司人士表示，BOPA薄膜重要用在食品的真空包裝、肉類包裝上,當(dāng)前公司BOPA薄膜在中高端市場(chǎng)占有率領(lǐng)先，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)外重要的包裝公司如安姆科、頂正、永新等都是公司客戶。溫州某行業(yè)人士告訴記者："現(xiàn)在BOPA市場(chǎng)規(guī)模不到BOPP的十分之一，但下游的需求上升很快。目前滄州明珠、廈門長(zhǎng)塑市場(chǎng)份額較大，滄州明珠應(yīng)該是第一。除食品包裝外，因?yàn)榭勾┐毯妥韪粜院?，現(xiàn)在軟包鋰電池的鋁塑膜生產(chǎn)用到厚BOPA薄膜，但這方面用量還比較少。"

看到了該產(chǎn)品的市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿Γ衲暝缧r(shí)候正威集團(tuán)、廈門長(zhǎng)塑等多家公司也在BOPA薄膜項(xiàng)目上大舉投資或加碼，上游PA原料廠商神馬股份也禁不住誘惑向下游薄膜生產(chǎn)試水，或是為打消市場(chǎng)挑戰(zhàn)者的覬覦，滄州明珠持續(xù)上馬三大BOPA薄膜項(xiàng)目。

雖然兩大產(chǎn)品下游市場(chǎng)需求預(yù)期良好，但接連多個(gè)項(xiàng)目總金額高達(dá)29.5億元的投資，預(yù)計(jì)會(huì)對(duì)總資產(chǎn)不足53億（半年報(bào)數(shù)據(jù)）的滄州明珠造成一定的資金壓力。而公司在賬面上現(xiàn)金只有不到4億元，單季度凈利潤(rùn)約1億元，難以支持如此大的項(xiàng)目推進(jìn)，公司的短時(shí)間借款或新增，公司當(dāng)前的資產(chǎn)率約為30%，隨著項(xiàng)目建設(shè)的不斷推進(jìn)，率或?qū)⒊掷m(xù)推高，因此公司本輪13.75億元的融資計(jì)劃推進(jìn)情況就顯得十分重要。

當(dāng)兩年后新增的所有項(xiàng)目完工后，屆時(shí)公司年?duì)I業(yè)額預(yù)計(jì)將接近百億元，相當(dāng)于再造兩個(gè)現(xiàn)在的滄州明珠，迅速擴(kuò)張也將會(huì)對(duì)公司的技術(shù)及管理人才儲(chǔ)備和培養(yǎng)能力也形成一定的考驗(yàn)。